Saudi-Arabian ja Venäjän öljysota, selitti

Se on jokainen maa itselleen, asiantuntija kertoi Voxille.

Venäjän presidentti Vladimir Putin tapaamisessa parlamentaaristen puolueiden johtajien kanssa Kremlissä Moskovassa 6.3.2020.





Mihail Svetlov / Getty Images

Pitkäaikainen sopimus Saudi-Arabian ja Venäjän – kahden maailman öljyntuottajavoiman – välillä kaatui viikonloppuna, mikä vei globaalit markkinat kierteeseen ja murskasi tulevaisuuden talousnäkymiä Yhdysvalloissa.

Ja sillä on melkein kaikki tekemistä koronaviruksen kanssa - tai tarkemmin sanottuna Aasian öljynkulutuksen laskuun, joka johtuu siellä koronaviruksen puhkeamisesta.

Viime viikolla jäsenet Öljynviejämaiden järjestö (OPEC), 15 öljyntuottajamaan kartelli, tapasi OPECin päämajassa Wienissä keskustellakseen siitä, mitä tehdä, koska taudin vaikutus on vähentänyt öljyn maailmanlaajuista kysyntää.



Venäjä ei ole osa blokkia, mutta kokoukseen kutsuttiin venäläisiä viranomaisia. Se johtuu siitä kolme vuotta sitten Venäjä teki sopimuksen tuotantotasonsa koordinoinnista konsernin kanssa OPEC+ -sopimuksessa.

Viime viikon kokouksessa kartellin johtaja Saudi-Arabia ehdotti osallistujille yhteisen öljyntuotannon leikkaamista noin 1 miljoona tynnyriä päivässä , jossa Venäjä tekee dramaattisimman leikkauksen 500 000 tynnyriä päivässä . Tämä pitäisi öljyn hinnan korkeammalla, mikä toisi enemmän tuloja blokin maille, joiden taloudet ovat voimakkaasti riippuvaisia ​​raakaöljyn viennistä.

Riad piti siirtoa tarpeellisena Aasia , joka riehuu tuhansista koronavirustapauksista pääasiassa Kiinassa ja Etelä-Koreassa, ei kuluta enää niin paljon energiaa kuin vielä muutama kuukausi sitten. Esimerkiksi Kiinan jalostamot leikkasivat ulkomaisen öljyn tuontiaan noin 20 prosenttia viime kuukausi. Alhaisempi kysyntä johtaa hyödykkeen hinnan laskuun, mikä vahingoittaa siten maiden tulosta.



Venäläiset, varovainen sellaisesta liikkeestä viikkoja , valitsi suunnitelmaa vastaan. On edelleen epäselvää, miksi näin on. Jotkut sanovat Venäjä haluaa hintojen pysyvän alhaisina vahingoittaakseen Yhdysvaltain liuskeöljyteollisuutta tai valmistautuu tarttumaan isompaan Aasian ja maailmanlaajuinen öljyn kysyntä itselleen.

Venäläiset ovat enemmän huolissaan markkinaosuudesta ja ajattelevat, että heidän kannattaisi kilpailla saudien kanssa yhteistyön sijasta tässä vaiheessa, sanoo Emma Ashford, petrovaltioiden asiantuntija Washingtonin CATO-instituutista.

Saudi-Arabia ei suhtautunut liian ystävällisesti Kremlin päätökseen ja vastasi leikkaamalla vientihintojaan viikonloppuna aloittaakseen hintasodan Venäjän kanssa. Tämä laski tynnyrihinnan noin 11 dollaria kohtaan 35 dollaria tynnyriltä - suurin yhden päivän pudotus sitten vuoden 1991 .



Tämän päätöksen seurauksena saudiaradialaiset ovat asettuneet sieppaamaan Aasian öljykysynnästä jäljelle jäävän tuotteen myymällä halvemman tuotteen, jota auttoivat erittäin alhaiset tuotantokustannukset tynnyriltä. Mutta siinä on suuri haittapuoli: öljyn hinta on maailmanlaajuinen. Jos saudit tankkaavat sen, kuten he juuri tekevät, se putoaa melkein kaikkialla.



Hupenevat tulot tarkoittavat, että globaalit energiayhtiöt – mukaan lukien pienemmät liuskeentuotantoyritykset Texasissa ja Dakotasissa – tekevät vähemmän voittoa. Se on pelotellut markkinat ympäri maailmaa Tokion osakkeet putosivat 5 prosenttia ja a Wall Streetin huippuindeksi laski 7 prosenttia , joka pakotti kaupankäynnin lopettamaan pian maanantain avauksen jälkeen.

Presidentti Donald Trump on tietysti tyytymätön uutiseen, sillä kasvava talous ja vahvat osakemarkkinat ovat hänen parhaita tapauksia valita uudelleen marraskuussa. Mutta hän samalla näyttää onnelliselta Öljyn hinnan aleneminen tarkoittaa, että bensapumpun hinnat laskevat myös Yhdysvalloissa, mikä saattaa vahvistaa hänen vaalimahdollisuuksiaan.

Harva osaa ennustaa, mitä seuraavaksi tapahtuu, varsinkin kun on epäselvää, mitkä lisävaikutukset koronaviruksella voi olla maailmantalouteen. Se mikä on kuitenkin selvää, on se öljyn kysyntä vähenee ja energiamarkkinoiden pidemmän aikavälin trendit ovat rikkoneet haalean Saudi-Venäjä-allianssin toistaiseksi – ja seuraukset näkyvät kaikkialla, myös Yhdysvalloissa.

Tässä vaiheessa se on jokainen maa itselleen, Emily Meierding, Naval Postgraduate Schoolin kansainvälisen öljyyhteistyön asiantuntija, kertoi minulle.

Viime globaalit energiamarkkinat, hyvin lyhyesti selitetty

Vuonna 2014, USA nousi näyttämölle vallankumouksellaan liuskeenergiassa valtaamalla yhä suuremman osan maailmanlaajuisista öljymarkkinoista. Vain seitsemässä vuodessa Yhdysvaltain liuskeöljyn tuotanto kasvoi yli 4 miljoonaa tynnyriä päivässä noin 0,4 miljoonasta tynnyristä päivässä.

Tämä hämmästyttävä nousu muutti täysin vuosia kestäneen dynamiikan, jossa Yhdysvallat oli enimmäkseen energian tuoja, ei viejä. Sen sijaan, että Amerikka olisi maksanut Saudi-Arabialle ja Venäjälle öljystään, se oli nyt vakava kilpailija.

Seuraavan 50 vuoden ajan voimme odottaa saavamme liuskevallankumouksen hyödyt, liuskeöljyn löytämisen edelläkävijä Harold Hamm kertoi. huoltaja tällä hetkellä. Se on suurin asia, mitä Amerikassa on koskaan tapahtunut.

Luonnollisesti saudit ja venäläiset, jotka olivat maailman kaksi suurinta öljynviejää tuolloin, eivät olleet tyytyväisiä.

Saudit vastasivat OPECin kautta myöhemmin samana vuonna - eivät leikkaamalla tuotantoa pitääkseen hinnat korkeammalla, vaan pikemminkin täyttämällä markkinat öljyllä . Miljardien dollareiden valuuttavarantonsa ansiosta saudit tiesivät voivansa kestää voittojen laskun pitkän aikavälin tavoitteen mukaisesti: hintojen pudottaminen niin alas, että syntyvä amerikkalainen teollisuus lopettaisi toimintansa. Huolimatta Saudi-Arabian pyynnöstä Venäjä ei todellakaan leikannut tuotantoaan - jätti Saudi-Arabian kantamaan taakkaa.

Yhdysvaltain liusketeollisuus kuitenkin jatkui ja vahvistui edelleen. Riadin suunnitelma epäonnistui. Amerikan kasvavan viennin ja Saudi-Arabian ylituotannon välillä oli myytävänä runsaasti öljyä ja hinta jatkoi romahdusta.

Saudi-Arabia ja Venäjä selvisivät omaisuudenmuutoksestaan myydä halvempaa öljyä Kiinaan , joka tarvitsi kipeästi alennettua raakaöljyä talouden taantuman aikana vuosina 2015 ja 2016. Tämä teki viejistä entistä riippuvaisempia merkittävästä kiinalaisasiakkaastaan.

Heidän täytyi kuitenkin kamppailla Amerikka-ongelmansa kanssa. Vuonna 2016 Saudi-Arabia ja Venäjä sopivat yhteistyöstä maailman öljymarkkinoilla koordinoimalla tuotantoaan. Ashford, CATOn petrovaltioiden asiantuntija, kertoi minulle, että nämä maat eivät yksinään pystyisi heiluttamaan öljyn maailmanmarkkinahintoja. Yhdessä he voisivat.

Vuodesta 2017 tähän päivään, Meierding kertoi minulle, että Saudi-Arabian johtama OPEC leikkasi öljyntuotantoaan 4-5 miljoonalla barrelilla päivässä. Se ei kuitenkaan varsinaisesti johtanut hinnannousuun, koska Yhdysvaltain liusketeollisuus jatkoi öljyn tuotantoa ja vientiä.

Tämä suuntaus jatkui, kun Yhdysvallat ohitti sekä Saudi-Arabian että Venäjän maailman johtava raakaöljyn tuottaja vuonna 2018 . Se antoi Washingtonille paljon enemmän valtaa energiamarkkinoilla ja Riadille ja Moskovalle tulevia tuloja.

Yhdysvaltain energiatietohallinto

Silti Riadin ja Moskovan liittouma jatkui, sillä energiamarkkinoilla ei ollut suuria häiriöitä – eli ennen kuin koronavirus johti öljyn kysynnän Aasiassa tankkiin. Se antoi sekä Saudi-Arabialle että Venäjälle valinnan: jatkaa sopimustaan ​​tai yrittää selviytyä omillaan kilpailluilla markkinoilla.

Kuluneen viikon tapahtumat – Venäjän irtautuminen sopimuksesta ja Saudi-Arabian kosto – tekevät kummankin osapuolen valitseman polun kristallinkirkkaaksi.

Kuka räpäyttää ensimmäisenä?

Olisi vähättelyä väittää, että Saudi-Arabian ja Venäjän välinen sylki oli yllätys. Ihmiset ovat odottaneet tällaista taukoa jo jonkin aikaa, Naval Postgraduate Schoolin Meierding kertoi minulle, mutta kukaan ei odottanut tämän olevan niin dramaattinen tauko.

Tästä syystä asiantuntijat ovat eri mieltä todellisesta syystä, miksi tämä tapahtui. Mutta kaksi ajatuskoulua - jotka eivät ole toisiaan poissulkevia - on syntynyt.

Ensimmäinen on se, että Venäjä haluaa alentaa hintoja – ei Saudi-Arabian sopimuksen kautta – vahingoittaakseen Yhdysvaltain liusketeollisuutta. Välittömät tulokset vaikuttavat lupaavilta, jos se on Kremlin todellinen tarkoitus. Pienten ja keskikokoisten yhdysvaltalaisten liuskeyhtiöiden osakkeet ovat nyt vapaassa pudotuksessa, joidenkin arvostus laskee jopa 45 prosenttia viime päivinä. Tämä olisi myös tapa Venäjälle palata Yhdysvaltoihin sanktioi sen suurimman energiayhtiön Rosneftin , sen sopimuksista Venezuelan kanssa viime kuussa.

Ja niitä on raportteja osoittaen Yhdysvaltain liuskemarkkinat olivat ainakin osa syy siihen, miksi Venäjä poistui OPEC-suunnitelmasta Venäjän presidenttinä Vladimir Putin näyttää ajattelevan että yhteistyö öljyn hinnan pitämiseksi korkealla auttaisi vain Amerikkaa. Nyt Moskova tarvitsee uuden tien eteenpäin – eikä se tarkoita yhteistyötä saudien kanssa, vaan kilpailua sekä heitä että USA:ta vastaan.

Mutta jotkut asiantuntijat epäilevät, että tämä oli Venäjän todellinen tai ensisijainen motivaatio. He kertoivat minulle, että jos pienemmät yhdysvaltalaiset yritykset menevät konkurssiin tänä aikana, suuret amerikkalaiset yritykset, kuten ExxonMobil, ostavat vain omaisuutensa. Konsolidaatiota tulee lisää – ehkä vähemmän liuskeöljyteollisuuden yrityksiä – mutta Amerikan tuotanto ei katoa. Venäjän peli olisi silloin tuomittu epäonnistumaan.

Mikä johtaa toiseen ja vakuuttavampaan teoriaan: siihen, että Venäjä päätti pelata lisää valtaa globaaleilla öljymarkkinoilla. Se ei voinut tehdä sitä sopimalla silloin tällöin tuotannon leikkaamisesta saudien kanssa. Loppujen lopuksi venäläiset yritykset tienaavat edelleen, jos ne vievät maahan jopa alhaisin hinnoin. Voittomarginaali on pienempi, mutta he saavat silti asiakkaita ja jonkin verran tuloja.

Kyse on markkinaosuuden takaisin saamisesta, Meierding sanoo, ja molemmat maat ovat nyt hinta- ja tuotantosodassa.

Ongelmana on, että Venäjän peli ja Saudi-Arabian vastaus voivat vahingoittaa heitä molempia. Omien kansallisten öljy-yhtiöiden osakkeet - Rosneft ja Saudi Aramco vastaavasti - ovat jo pudonneet. Ja toisin kuin vuosina 2015-2016, jolloin Kiina osti paljon öljyä alhaisten hintojen aikana, tällä hetkellä ei ole juurikaan ketään sellaista ostajaa, joka saisi löysäämään, koska kysyntä laskee maailmanlaajuisesti, Ellen Wald, öljy. markkinaasiantuntija Atlantic Councilin ajatushautomossa Washingtonissa, kertoi minulle.

Tämä tekee Venäjän päätöksestä todennäköisesti harkitsemattoman. Se menettää tuloja pyrkiessään kilpailemaan Amerikan kanssa, vaikka se ei välttämättä vahvistu energiamarkkinoilla. Saudi-Arabia toivoo, että hintojen lasku, joka myös vahingoittaa sen omaa tulosta, saa Moskovan ymmärtämään tämän ja aloittamaan yhteistyön uudelleen.

Kysymys nyt, Wald sanoo, on: Kuka räpäyttää ensimmäisenä?